06 Jul «Por primera vez en mucho tiempo estamos más prudentes»
Participamos desde Acacia Inversión en una encuesta de El Economista para conocer nuestra visión sobre la estrategia de los bancos centrales con los tipos de interés, la reacción de los mercados y si es momento de mantener o reducir la exposición a bolsa. «Por primera vez en mucho tiempo, desde Acacia Inversión estamos más prudentes». A continuación les dejamos con las respuestas completas de nuestro equipo:
¿Piensa que el mercado ya ha ‘comprado’ toda la subida de tipos de interés para este año?
No es que lo pensemos, sino que un simple vistazo a los futuros corrobora que el consenso descuenta que la FED, que como siempre ha sido la primera en actuar, ya ha alcanzado su Terminal Rate (el pico en cuanto a sus tipos de referencia). En cambio, respecto al BCE, que arrancó más tarde su camino de subidas de tipos, se espera que aún suba 50 puntos básicos adicionales.
¿Esperan que los bancos centrales comiencen a bajar tipos este año?
Coincidimos con estas subidas descontadas por el mercado, pues creemos que ya hemos visto el pico de inflación. La subida de los precios se ha producido por los excesos de política monetaria y fiscal para paliar los efectos del Covid así como el impacto de este último en las cadenas productivas y de transporte, y pensamos que este efecto se está diluyendo. Así, entendemos que tan rápido como llegó, desaparecerá. Si bien es cierto, que tendremos que seguir de cerca la evolución del precio de la energía (sobre todo de cara al invierno) y del mercado laboral, que sigue fuerte, con los costes laborales al alza. En cualquier caso, los Bancos Centrales no pueden permitirse un error como el que cometieron en los años 70, donde hubo una segunda ronda en la inflación, y por lo tanto prefieren pecar de prudentes con su política monetaria. Aún con el riesgo de que una subida tan contundente (ha sido la más rápida en tiempo y vertical en cuanto a los tipos en décadas) tenga efectos en la economía con decalaje, los bancos centrales no pueden permitirse que la inflación se cronifique, por lo que mantendrán la amenaza “verbal” de que el proceso de endurecimiento de política monetaria aún no ha terminado.
¿Hay que reducir la exposición a bolsa o puede prolongarse el ‘rally’?
El rally ha sido estrecho, basado en muy pocas compañías, las llamadas las 7 magníficas, las grandes Mega-tecnológicas a las que, sin nombrarlas, todos ponemos nombre. Y a su vez movidas por la narrativa de moda de la Inteligencia Artificial. A su vez, ha habido mucho miedo por parte de los inversores a perderse esa subida, lo que ha llevado a un máximo histórico en la contratación de opciones Call, las cuales producen un efecto de profecía autocumplida al reforzar el rally que persiguen. Pensamos que una vez han vencido estas opciones (lo hicieron el pasado 16 de junio), el mercado estará más libre para centrarse en el drenaje de la liquidez por parte de los Bancos Centrales (los cuales siguen reduciendo su balance) y en el Gobierno de EE.UU. que tiene que recargar las cuentas después de vaciarlas con la amenaza del Techo de Deuda (emitiendo una deuda que drenará recursos). Ésta es la razón por la cual, por primera vez en mucho tiempo, desde Acacia Inversión estamos más prudentes.
Leer artículo completo en el Economista
- Acacia Inversión en la serie ‘Equipos financieros’ de Expansión - abril 4, 2024
- Ander Arcaraz: «Hay muy buenas perspectivas en el mercado de bonos» - marzo 21, 2024
- Volatilidad como fuente de rentabilidad. Acacia Renta Dinámica en Value School - marzo 11, 2024