14 Sep Astralis Podcast, Acacia Renta Dinámica en profundidad con Miguel Roqueiro
«Acacia Renta Dinámica es un fondo que encaja al inversor que lo entienda». Esta fue una de las respuestas de Miguel Roqueiro en el Astralis Podcast, el programa sobre fondos de inversión dirigido por Daniel Pérez Alegre. El Director General y de Inversiones de Acacia Inversión tuvo la oportunidad de profundizar en detalle en la estrategia de nuestro fondo de venta de volatilidad.
Un producto que, como destacó Miguel, es difícil de encuadrar y catalogar dentro de las etiquetas de la industria. Es necesario ir mucho más allá de las métricas convencionales (que son «tramposas» en este caso) y centrarse en la parte cualitativa: la estrategia de inversión, la sistemática y la recurrencia en la venta de opciones (y la generación de primas), cómo funciona, cuál es su punto débil, cómo se comporta ante diferentes escenarios… y teniendo todo eso en cuenta ver cómo encaja en la cartera de un inversor. Desde Acacia hablamos del fondo como «todoterreno». No obstante, puede servir de complemento o sustituto de fondos mixtos moderados o como alternativa a la renta fija.
Principales claves de Acacia Renta Dinámica
Roqueiro expuso en Astralis Podcast las principales claves del fondo y lo que lo hace diferente respecto a otros fondos similares de volatilidad:
- Sistemática: no hay discrecionalidad ni visión de mercado, sino reglas que se han ido generando en más de una década de la estrategia en funcionamiento,
- Liquidez: los títulos de renta fija del fondo son a muy corto plazo y de nombres conocidos; lo hace un fondo totalmente escalable, en el que no hay techo de crecimiento del patrimonio,
- Sencillez: la venta de volatilidad se realiza mediante venta de opciones listadas; el fondo no es una caja negra.
Cómo se comporta en diferentes escenarios
Otro tema que se trató en el episodio del Astralis Podcast. «El fondo brilla en mercados laterales y en mercados moderadamente bajistas y alcistas. Los premios que nos han dado fueron en años complicados en la bolsa, 2018 y 2022». ¿Y el escenario ideal? «Estamos casi en él: la renta fija a corto plazo paga, pero el «casi» viene porque necesitaríamos pequeños sustos o repuntes de volatilidad para optimizar la rentabilidad».
¿Y hay algún escenario en el que falle? El Director de Inversiones de Acacia fue muy claro y transparente al respecto, incidiendo en la vital importancia de que el inversor conozca bien la estrategia y su punto débil: caídas abruptas y rápidas de mercado. «En 2020 (a pesar de caer con fuerza) nadie entró en pánico porque fuimos completamente transparentes de que esto podía suceder, que en situaciones de mercado muy estresadas puede fallar».
Fuente: Presentación de Acacia Renta Dinámica.
Pero «en el mismo problema, se genera la solución», por el que llamamos «efecto muelle», una forma de visualizar gráficamente lo que sucede (cuando presionas un muelle, se carga de energía) que hace que en este tipo de caídas, el fondo está diseñado para recuperarse de una manera más rápida que otras alternativas.
Con todo ello, en sus 12 años de historia el fondo ha cumplido el objetivo de rentabilidad de Letra del Tesoro a 12 meses + 2/3%. Pero esto es la rentabilidad pasada…
¿Seguirá funcionando a futuro?
Miguel Roqueiro responde afirmativamente, y explica que: «Mientras haya inversores con sentimientos (miedo), que estén dispuestos a sobrepagar por cubrirse, va a haber una prima y nosotros estaremos encantados de ofrecerles ese seguro. Evidentemente, habrá pequeños momentos que nos suponga una pérdida, pero como buena compañía de seguro, la recurrencia es clave. Esto no es un fondo que vende opciones de manera puntual cuando el mercado se estresa, es un fondo que vende opciones y volatilidad de manera recurrente. La clave es ir recaudando prima de una manera constante».
De todos estos temas, y muchos más, habló Miguel Roqueiro con Daniel Pérez Alegre durante más de 1 hora. Una fantástica oportunidad para dar a conocer en profundidad la estrategia a inversores particulares e institucionales.
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