22 Nov Miguel Roqueiro: «Nuestra visión a día de hoy es prudente»
Miguel Roqueiro, Director General y Director de Inversiones en Acacia Inversión, participó recientemente en la tertulia ‘Momentum’ del programa Ponte en Acción de Negocios TV sobre mercados.
Fotografía del mercado
Comenzó destacando la visión prudente actual de Acacia Inversión sobre las bolsas, principalmente debido a la política monetaria restrictiva. Afirmó que el ascenso de las bolsas en la última década y media fue impulsado por los bancos centrales. Ahora, con la retirada de liquidez y las subidas de tipos de interés, considera que estamos en una fase inversa. En este sentido, para los más escépticos con esta idea, recordó la teoría de Milton Friedman sobre el efecto retardado (lag) de las políticas monetarias para explicar que aún no se perciben completamente los efectos de la política restrictiva actual.
Qué podemos esperar de la inflación
En este punto, Miguel expresó su escepticismo sobre la capacidad predictiva de los bancos centrales, especialmente después de la famosa (no) transitoriedad de las tasas de inflación altas. Observó que la inflación alcanzó su punto máximo antes de que los bancos centrales comenzaran a subir los tipos de interés y ahora está en proceso de notable desaceleración, con algunas regiones como China experimentando deflación. Asimismo, argumentó que no hay una base financiera o científica sólida para mantener el 2% como objetivo inamovible de inflación, sugiriendo que un mundo con una inflación moderada y controlada es mucho mejor que un mundo en deflación. Este retorno de la inflación, por ejemplo, ha devuelto el poder a los ahorradores a través de unos tipos a niveles razonables.
La deuda gubernamental estadounidense
Ante los temores sobre los altos niveles de la deuda norteamericana y las posibles implicaciones, nuestro Director de Inversiones no lo percibe como un gran problema: «Cuando tienes el privilegio de la moneda (en el caso de EE. UU. con el dólar, que es la moneda mundial), nunca vas a tener un problema de deuda». Afirmó sentirse sorprendido de que se ponga el foco en este tema, no siendo algo nuevo: «Es un runrún de mercado pero no creo que sea en sí un problema».
(Desde la fecha de la tertulia (13 noviembre) los tipos de la deuda estadounidense a largo plazo han recortado sensiblemente, suponiendo una ganancia para los tenedores de estos bonos)
¿Invertir en Estados Unidos o Europa?
Finalmente, preguntado por dónde destinar las inversiones, tras afirmar que la diversificación es siempre una buena estrategia, dio un par de ideas clave. En renta fija, insistió en el mensaje positivo de Acacia a favor de comprar deuda, en particular bonos a largo plazo de Estados Unidos (ver gráfico superior). En cuanto a la bolsa, Miguel Roqueiro enfatizó la importancia de las valoraciones, no tanto de las regiones específicas, como criterio para invertir. Así, señaló que aunque en el mercado estadounidense hay compañías a valoraciones insostenibles, otros muchos segmentos del mercado son mucho más interesantes. Además de buena parte de las bolsas europeas y japonesa.
Puedes ver la tertulia de Negocios TV a continuación o desde este enlace:
Enlaces relacionados:
- Aterriza como puedas. Análisis de mercados más reciente de Miguel Roqueiro.
- Hay dos tipos. Análisis del entorno de renta fija y la oportunidad de los fondos a vencimiento, por Ander Arcaraz.
- Renta Fija conservadora: «es el momento más dulce en los últimos 15 años»
Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Acacia Inversión SGIIC, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Acacia Inversión SGIIC no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. Está destinado a ser sólo de interés general y no constituye asesoramiento jurídico o fiscal alguno, ni constituye una oferta de participaciones de las IICs gestionadas por Acacia Inversión SGIIC. Nada de lo dispuesto en el presente documento debe interpretarse como un asesoramiento en materia de inversión. Las opiniones expresadas son propias del autor en la fecha de publicación y están sujetas a cambio sin previo aviso.
- Acacia Inversión en la serie ‘Equipos financieros’ de Expansión - abril 4, 2024
- Ander Arcaraz: «Hay muy buenas perspectivas en el mercado de bonos» - marzo 21, 2024
- Volatilidad como fuente de rentabilidad. Acacia Renta Dinámica en Value School - marzo 11, 2024